なぜマルチなのか

Dec 20, 2023

最近の調査では、個々の梱包会社がすべての自社工場間で活動を調整することで、価格発見における梱包会社の影響力が高まることが示唆されています。

2023 年 4 月 3 日

クリストファー・プデンツ、リー・シュルツ著

生産者と梱包業者は、初めて取引された去勢牛が農場外で屠殺されて以来、「公正な」牛の価格設定をめぐって対立してきた。 生産者らは何十年にもわたって、少数ではあるが大手の梱包会社が価格決定プロセスにおいて不釣り合いな影響力を行使していると主張してきた。

近年、給餌牛の価格と牛肉の価格の差が記録的な水準に達したため、懸念が沸騰した。 USDA の経済調査サービスによると、2010 年 1 月から 2015 年 8 月までの月次価格スプレッドは平均して cwt あたり 34 ドルでした。 2015 年 9 月から 2018 年末までの価格スプレッドは、CWT あたり平均 58 ドルでした。 その後、価格スプレッドは劇的に拡大し、2019年にはcwt当たり平均84ドル、2020年にはcwt当たり122ドル、2021年にはcwt当たり156ドルとなりました。2022年には、農場から卸売までの牛肉価格のスプレッドは若干緩和され、年間平均でcwt当たり91ドルとなりました。

価格スプレッドは、特に長期的にはマーケティングコストと経済的利益を反映します。 データは、牛肉包装業者の​​総営業利益率が近年大幅かつ継続的に拡大していることを示しているが、価格スプレッドの拡大がコストの上昇によるものなのか、それとも利益の増加によるものなのかはデータからは明らかにされていない。

アナリストの多くは、価格スプレッドの拡大は一時的なものと見ている。 彼らは、2019年のカンザス州ホルコム近くの梱包工場での火災後、そして2020年に新型コロナウイルス感染症による梱包工場の混乱が発生した後、価格スプレッドが拡大したことは、市場における完全競争と一致していることを示唆している。 生産者団体は一般的に、これらの出来事が波及効果をもたらした可能性が高いことに同意している。

しかし、包装工場の生産能力に対するこうしたショックの前後で価格スプレッドが依然として広いことは、外部市場の状況やショック以外の「何か」が作用している可能性を示唆している。

市場関係者の中には、価格スプレッドが永続的に拡大しているのは、主に牛の供給量が屠殺能力と合致していないことが原因であると考える人もいる。 現在の牛の在庫サイクル（谷から谷へ）は 2014 年に始まりました。在庫は 2019 年にピークに達しました。それ以来、在庫は減少しています。 ほとんどの牛の周期は 9 ～ 14 年です。 現在のサイクルは長いほうにあります。

周期的に給餌牛の供給量が減少すると、利用可能な足かせのスペースに比べて市場に出回る牛の数が減ります。 これは牛の価格を下支えし、価格差は縮小するはずだ。 2023 年 1 月 1 日の下、USDA の年 2 回の牛レポートの在庫は、業界がそこに向かっていることを裏付けています。

逆に、周期的に大量の牛が供給されると、牛の価格が下落する可能性があります。 包装部門が生産能力に達しているか、生産能力に近い状態になると、給餌された牛の需要が減退します。 同時に、たとえ消費者が牛肉にもっとお金を払っても構わないと思っていても、卸売牛肉を購入する小売業者はその牛肉にもっとお金を払いたがらないかもしれないし、梱包業者は給餌された牛を入札したがらないかもしれない。 その主な理由は、農場から卸売までの牛肉の価格差を拡大する圧力となる可能性があるコストです。 牛肉の屠殺、加工、梱包、輸送にかかるコストと必要な利益によって、梱包業者が給餌牛生産者に喜んで提示できる価格と、梱包業者が牛肉の卸売りバイヤーに求める価格が決まることを忘れないでください。

全体として、牛の在庫サイクルのピーク時の大量の牛の供給と、それに伴う牛肉の梱包能力の利用率の高さは、生産者と梱包業者の収益に影響を与えますが、これらは新しい現象ではありません。

牛肉包装業者の​​集中は 1995 年にほぼ横ばいになりました。それ以来、1996 年と 2007 年の 2 回、周期的に牛在庫のピークが発生しました。しかし、どちらの場合もそれほど広い価格スプレッドは見られませんでした。 2007 年の牛在庫サイクルのピーク以来、市場に明らかな急激なショックが生じることなく、このように広範な価格スプレッドが継続的に拡大するためには、何かが変わったに違いありません。

複数の工場を持つ米国のほとんどの牛肉包装業者は現在、複数工場の連携を公然と採用しています。 両社は、同社が所有するすべての工場全体で調達、屠殺、下流のマーケティング活動を調整します。 目標は、工場レベルの利益ではなく企業レベルの利益を最大化することです。